Naast de alom verwachte renteverlaging van vandaag erkende de ECB dat de groeivooruitzichten zwakker waren en dat ze zich kon vinden in het desinflatieproces. Maar ze benadrukte ook de aanscherping van de financiële voorwaarden als gevolg van de negatieve en volatiele marktreactie op de onzekerheid en de handelsspanningen. Hoewel de ECB voorspelbaar terughoudend was met het geven van richting aan de beleidsrente, denken wij dat de richting heel duidelijk is. Wij denken dat de ECB de rente zal blijven verlagen tot 1,5%. En als de financiële omstandigheden blijven verkrappen, verwachten we ook dat de ECB het tempo van de balansverkorting zal verlagen.
Het desinflatieproces ligt op schema. De inflatie is zich blijven ontwikkelen zoals verwacht door de diensten van de Commissie: zowel de algemene als de kerninflatie daalde in maart. Ook de diensteninflatie is de afgelopen maanden duidelijk vertraagd. De meeste maatstaven voor de kerninflatie wijzen erop dat de inflatie zich blijvend zal stabiliseren rond de middellangetermijndoelstelling van 2% van de Raad van Bestuur. De loonstijging neemt af en de winsten compenseren gedeeltelijk het effect van de nog steeds hoge loonstijging op de inflatie. De economie van de eurozone is enigszins bestand gebleken tegen wereldwijde schokken, maar de groeivooruitzichten zijn verslechterd door de toenemende handelsspanningen. Door de toegenomen onzekerheid zal het vertrouwen van huishoudens en bedrijven waarschijnlijk afnemen, en de negatieve en volatiele marktreactie op de handelsspanningen zal waarschijnlijk een verkrappend effect hebben op de financieringsvoorwaarden. Deze factoren kunnen blijven wegen op de economische vooruitzichten voor de eurozone.
