De Chinese kat uit de boom kijken
Commentaar van Nicolas Heusicom, Investment Specialist bij Puilaetco
De Chinese economie heeft een moeilijk jaar achter de rug. De economische groei in 2024 zal tussen de 4-5% liggen, wat lager is dan de dubbele cijfers uit het verleden. Een weerspiegeling van de overgang van een economie gedreven door investeringen en export naar een meer consumptiegedreven model. Om minder afhankelijk te zijn van internationale handel, moet China de binnenlandse vraag stimuleren, de middenklasse ondersteunen, vastgoedprijzen stabiliseren om het vertrouwen van huishoudens terug te winnen en zelfvoorzienend worden in verschillende industriële takken. Het aangaan van regionale handelspartnerschappen kan helpen de dreigende Amerikaanse handelsbeperkingen te compenseren.
Uit nieuwsberichten van de afgelopen dagen/weken kunnen we afleiden dat de Chinese overheid vastbesloten is om de groei in 2025 te ondersteunen door middel van fiscale en monetaire versoepelingen, gericht op innovatie, zelfvoorziening en duurzame ontwikkeling. Het indrukwekkend fiscaalpakket dat in november op het Nationale Volkscongres werd aangekondigd, zet alvast de toon. Als bonus werd deze week toegevoegd dat het najagen van een zwakkere yuan een extra maatregel is. Het nieuwe jaar begint sowieso met onzekere factoren, vooral met betrekking tot de mogelijke impact van de komende Amerikaanse handelstarieven tegen China. Op de lange termijn blijven geopolitieke en demografische uitdagingen cruciaal, het vinden van een evenwicht tussen economische hervormingen en interne stabiliteit zal bepalend zijn voor het succes ervan.
Het indrukwekkende belastingpakket Het nieuwe jaar begint sowieso met onzekere factoren, vooral met betrekking tot de mogelijke impact van de komende Amerikaanse handelstarieven tegen China. Op de lange termijn blijven geopolitieke en demografische uitdagingen cruciaal, waarbij het vinden van een evenwicht tussen economische hervormingen en interne stabiliteit bepalend zal zijn voor het succes ervan.
Voor beleggers in Chinese aandelen was 2024 een volatiel jaar. De Chinese aandelenindices boekten gemengde resultaten. Verhoogde monetaire en fiscale steun tegen het einde van de zomer zorgde voor een enthousiaste rally die een deel van zijn glans verloor door de Trump-tradel.
Bij de start van 2025 willen we als belegger de kat nog even uit de boom kijken. Voordat we optimistischer worden over China, zijn er ambitieuzere herstelmaatregelen nodig en willen we de impact van de handelsspanningen zien. Als beide zaken zich positief ontwikkelen, kunnen we pas beginnen overwegen om het gewicht van Chinese aandelen verhogen. Ze zijn immens ondergewaardeerd.
Beurscommentaar 17/12 van Christopher Dembik van Pictet AM