Beurscommentaar 6/9 – Christopher Dembik van Pictet AM

Is wat er op de aandelenmarkt gebeurt echt zo verrassend? September is zelden een goede maand voor beursindices om te stijgen. Het is duidelijk dat dit ook dit jaar weer het geval zal zijn. Geen enkel aandeel is immuun, zelfs Hermès niet. En toch staat de luxegroep zelden bovenaan de lijst met dalers van de CAC 40. Eerlijk gezegd weten we het niet eens meer.
De markt overinterpreteert alle Amerikaanse statistieken en raakt in paniek bij elk gegeven dat lijkt te wijzen op een vertraging van de economie. Het is dan ook geen verrassing dat de geldmarkt nu verwacht dat de Federal Reserve de rente met 50 basispunten zal verlagen. Wij denken dat dit overdreven is. Een verlaging van 25 basispunten is logischer, vooral gezien de sterke consumentenbestedingen aan de andere kant van de Atlantische Oceaan.
Wij verwachten dat september een turbulente maand blijft. Dat is over het algemeen zo. Wat dit jaar misschien zorgwekkend is, is het liquiditeitsniveau, dat abnormaal laag blijft voor het seizoen. Minder liquiditeit betekent meer volatiliteit, vooral in een oligopolistische aandelenmarkt waar een handvol aandelen het grootste deel van de stromen monopoliseren. Dit vraagt om voorzichtigheid op de korte termijn. Maar het doet niets af aan onze optimistische vooruitzichten voor de indices op middellange en lange termijn.