Het momentum is duidelijk aan de kant van Europa. Het goede nieuws stapelt zich op. De inflatie blijft afnemen tot 2,4% j-o-j in de eurozone, terwijl de Franse productiesector zich sterk herstelt. Het vooruitzicht van hogere militaire uitgaven in Europa zorgt ook voor veel optimisme. Het enige nadeel is dat de obligatierente stijgt. Gisteren overschreed de Duitse 10-jaarsrente voor het eerst sinds februari 2021 de 2,5%. Voorlopig hebben deze spanningen op de obligatiemarkt geen invloed op aandelen.
Voorzichtigheid is echter geboden als het gaat om de hoop die wordt gewekt door de “oorlogseconomie”. Dat is het modewoord van dit moment. Er zijn inspanningen geleverd. Sinds 2022 heeft de EU haar militaire uitgaven met € 100 miljard verhoogd. Maar we zijn er nog lang niet. Slechts vijf EU-landen besteden meer dan 2% van hun bbp aan defensie, de belangrijkste eis van de NAVO voor haar lidstaten, terwijl de Verenigde Staten een militair budget van 3,4% van het bbp hebben.
Erger nog, de EU heeft momenteel niet de productiecapaciteit om snel een defensie-industrie te ontwikkelen. De oorlog in Oekraïne heeft aangetoond dat we niet in staat zijn om materieeltekorten op te sporen en particuliere bedrijven opdracht te geven om aan overheidsbestellingen te voldoen – een probleem dat al in 1950 door de Amerikanen werd opgelost met de Defense Production Act.
Beurscommentaar 03/3 Christopher Dembik – Pictet AM