Er zijn veel zwakke punten in de markt: lage volumes die leiden tot hoge volatiliteitsniveaus, de wens van institutionele beleggers om hun blootstelling aan in dollar luidende activa te beperken, de stopzetting van de inkoop van eigen aandelen in de Verenigde Staten vanwege het resultatenseizoen, spanningen in de Amerikaanse kredietmarkt, met name op het gebied van CLO’s, enz.
Maar het wordt nog erger: Amerikaanse hedgefondsen verkopen niet alleen Amerikaanse aandelen, maar ook Europese aandelen ten gunste van goud, dat met 3245 dollar per ounce dicht bij zijn all-time high blijft, de Zwitserse frank en, tot ieders verrassing, de euro, die een veilige haven aan het worden is. De vlucht uit de aandelenmarkt is totaal ongebruikelijk. Tijdens eerdere crises vonden beleggers altijd een schuilplaats in aandelen terwijl ze wachtten tot de storm voorbij was. Dit is niet langer het geval.
De verwachte renteverlaging door de Europese Centrale Bank morgen zou geen reden tot opluchting moeten zijn. Die is al ingeprijsd. Het is echter waarschijnlijk dat de centrale bank zich zorgen zal maken over het niveau van de euro. EUR/USD is sinds het begin van het jaar bijna 10% gestegen. Dat zou zo kunnen blijven. De optiemarkt voorspelt een doel van 1,20 – een kwetsbaarheidsdrempel voor de Europese economie, die leidt tot een daling van het prijsconcurrentievermogen.
Er is op dit moment dus weinig om over te juichen op de aandelenmarkt. Voorzichtigheid is het devies.
Onzekerheid trekt de dollar naar beneden