De ECB-vergadering zal waarschijnlijk geen grote verrassingen opleveren. Zoals verwacht zal de ECB haar beleidsrente waarschijnlijk met 25 basispunten verlagen tot 3,50% en zich niet vastleggen op toekomstige renteverlagingen. De macro-economische projecties voor 2024 zouden moeten worden bijgesteld, waarbij vooral de groei naar beneden wordt bijgesteld. Voor 2025-26 zouden er voorlopig echter geen significante wijzigingen moeten zijn.
Wij blijven van mening dat het tempo waarin de kosten van lenen in de eurozone dalen te traag is in het licht van de zwakke groei. De betreurenswaardige realiteit is dat de groeiwinsten van de afgelopen kwartalen vooral te danken zijn aan de buitenlandse handel (en dus aan de zwakke wisselkoers van de euro) en niet aan de binnenlandse vraag, die kwetsbaar blijft ondanks het feit dat ze goed is voor ongeveer 95% van het bbp van de eurozone. Zonder een steviger herstel van de kredietverlening, die de investeringen van huishoudens en bedrijven zou stimuleren, is er alle reden om te vrezen dat de economische stagnatie in de eurozone nog lang zal aanhouden. Laten we niet vergeten dat monetair beleid de enige stimulans is. Er kan niet worden vertrouwd op het begrotingsbeleid nu de overheidsuitgaven dalen.
Beurscomment 17/9 – Christopher Dembik van Pictet AM