Beurscommentaar

Christopher Dembik, Pictet Asset Management.

Behoudens een grote fout in de peilingen, zou de politieke situatie in Frankrijk de komende paar sessies een iets minder belangrijke factor moeten zijn voor de CAC 40. Dit is logisch: gemiddeld wordt meer dan 60% van de omzet van grote beursgenoteerde bedrijven buiten Frankrijk gegenereerd. Dit is logisch: gemiddeld wordt meer dan 60% van de omzet van grote beursgenoteerde bedrijven buiten Frankrijk gegenereerd. Dit relativeert het onmiddellijke effect van de algemene verkiezingen op de activiteiten van deze bedrijven. De veilingen van Obligations Assimilables du Trésor (OAT – Franse staatsobligaties) van gisteren verliepen ook vrij goed. Drie van de vier verkochten tegen 100% van de limietprijs. De schaarstepremie voor OAT’s blijft bestaan, ook al is deze de afgelopen weken licht gedaald. We mogen niet vergeten dat de context niet ideaal is voor de uitgifte van obligaties: de balansen van de banken zijn beperkt, wat de liquiditeit vermindert, terwijl institutionele spelers gepositioneerd zijn om OAT’s te verkopen en obligaties van perifere landen uit de eurozone te kopen, wat de risicopremie verhoogt. Als we met dit alles rekening houden, kunnen we zeggen dat de schatkist het gisteren goed heeft gedaan. Dit was een belangrijke factor en verklaart het huidige optimisme op de aandelenmarkten.