Beurscomment 7/10 van Christopher Dembik – Pictet AM

De werkgelegenheidscijfers van september in de VS lijken te bevestigen dat we van een zachte landing naar geen landing gaan. Het aantal nieuwe banen steeg naar 254.000, vergeleken met 159.000 in augustus – het hoogste niveau sinds maart vorig jaar. Deze goede cijfers stuurden schokgolven door de obligatiemarkt. Het rendement op de Amerikaanse 10-jaars kwam tijdens de sessie van vrijdag dicht bij 4%. De tweejaarsrente, die niet door de Fed wordt beheerd en meer representatief is voor de marktverwachtingen, steeg daarbij met 15 basispunten. Het was dan ook geen verrassing dat de verwachtingen voor een renteverlaging met 50 basispunten in november daalden. Slechts 9% van de geldmarktdeelnemers vindt een renteverlaging van deze omvang nu geloofwaardig. Dit was het meerderheidsstandpunt net voor de publicatie van de werkgelegenheidscijfers.
Moeten we afscheid nemen van het vooruitzicht van een renteverlaging met 50 basispunten? Nee. De banenschepping zal waarschijnlijk sterk naar beneden worden bijgesteld als we rekening houden met de andere arbeidsmarktstatistieken, die eerder een vertraging dan een versnelling bevestigen. Tot slot, als de Fed in detail gaat, zal ze ontdekken dat de kwaliteit van banen afneemt (vooral in termen van lonen). Het aantal mensen met meer dan één baan bereikte in september een recordhoogte.
Laten we wachten op de inflatiecijfers van september, die deze week worden gepubliceerd, voordat we conclusies trekken over de uitkomst van de volgende vergadering van de Fed.