Beurscomment 17/10 – Christopher Dembik van Pictet AM

Volatiliteit is het kenmerk van 2024 op de aandelenmarkt. Dit wordt opnieuw bevestigd in deze periode van bedrijfsresultaten. We staan nog maar aan het begin. Maar alles lijkt erop te wijzen dat het micro-economische klimaat in de VS, niet verrassend, solider is dan in Europa, waar het aantal winstwaarschuwingen toeneemt, vooral voor small- en mid-caps. De CAC 40 is nog steeds zwak en zal waarschijnlijk nog enkele sessies worden afgestraft door de tegenvallers in de luxegoederensector. Maar er is misschien een fundamenteler probleem voor Franse bedrijven: de winst per aandeel voor 2024 en vooral 2025 blijft dalen. Dit is niet positief. Daarentegen zijn de vooruitzichten voor Amerikaanse bedrijven voor 2025 over het algemeen nog steeds goed.
Wij betwijfelen of de ECB-vergadering vandaag een positieve drijfveer zal zijn voor aandelen. De uitkomst is zeker – een renteverlaging van 25 basispunten. Alles wijst echter op een meer uitgesproken verlaging met 50 basispunten. Helaas bestaat de Raad van Bestuur niet volledig uit duiven. Veel van zijn leden vrezen een onwaarschijnlijke prijs-loonlus in de dienstensector. De traagheid waarmee de kosten van geld in de eurozone dalen, is een probleem voor bedrijven, vooral voor kleine en middelgrote bedrijven, die geconfronteerd worden met verre van gunstige financieringsvoorwaarden in een context van krimpende marges en een dalende vraag. Dit is nog een reden waarom we optimistischer zijn over Amerikaanse aandelen dan over Europese aandelen.