Een converteerbare obligatie is een obligatie die de houder het recht (niet de plicht!) geeft om zijn effecten op elk moment of over een bepaalde periode, onder vooraf bepaalde voorwaarden, om te zetten in aandelen. Een converteerbare obligatie gedraagt zich dus als een gewone obligatie waaraan een calloptie is gekoppeld.
Rendement en conversie
Dit type belegging betaalt een iets lagere rente dan gewone obligaties, maar biedt neerwaartse bescherming en de mogelijkheid om de waarde van de calloptie op de onderliggende waarde te verhogen. Zodra de conversie heeft plaatsgevonden, is er geen rente meer verschuldigd en heeft de houder recht op dividenden op het onderliggende aandeel. De conversie is onomkeerbaar: de houder kan de obligatie niet meer terug converteren in een obligatie.
Strikte voorwaarden
Dit type belegging wordt gekenmerkt door een periode, een prijs en een conversieratio (hoeveel aandelen per obligatie). Een conversieprijs wordt regelmatig berekend door de obligatieprijs te delen door de conversieverhouding die is vastgesteld op het moment van uitgifte. De conversiepremie is het verschil tussen de conversieprijs en de aandelenprijs. De ontvangen rente is onderworpen aan 30% roerende voorheffing en de conversie in aandelen is niet belastbaar.
Wat is het risico?
Het risico van een dergelijke belegging ligt ergens tussen het obligatierisico en het aandelenrisico in. Het renterisico is beperkt in vergelijking met een gewone obligatie, tenzij het aandeel tegen een forse korting noteert. In perioden van turbulentie of onzekerheid lijken converteerbare obligaties een goed alternatief voor aandelenbeleggingen.
Het enige echte moment om beleggen in converteerbare obligaties te vermijden is wanneer de rente stijgt in combinatie met een periode van recessie die ervoor zorgt dat de aandelenkoersen drastisch en gestaag dalen. De volatiliteit van deze obligaties is groter dan die van gewone obligaties, omdat deze de volatiliteit van het onderliggende aandeel volgt. Aan de andere kant zullen degenen die converteerbare obligaties aanhouden een vrij goede bescherming hebben tegen een mogelijke daling van de aandelenmarkten, omdat dit type belegging u in het geval van een rampscenario in staat stelt om uw inleg terug te verdienen terwijl u profiteert van een rendement in de vorm van rente.
We merken op dat deze converteerbare obligaties meestal worden uitgegeven door bedrijven in een groeifase waarvan de rating lager is dan die van de grote namen. De liquiditeit van deze belegging kan soms beperkt zijn, omdat de markt voor converteerbare obligaties relatief klein is. Dit type product is vrij complex en vereist specifieke monitoring. Individuele beleggers kunnen er de voorkeur aan geven om deze markt te betreden via een fonds dat diversificatie biedt en beheerproblemen vermijdt.
Verwar een converteerbare obligatie niet met een omgekeerd converteerbare obligatie. In het geval van een omgekeerd converteerbare obligatie heeft de emittent van de obligatie het recht om de obligatie op de vervaldatum af te lossen in contanten (als de aandelenkoers is gestegen) of in de onderliggende aandelen (als de aandelenkoers is gedaald). Het risico dat bij dit type belegging wordt genomen is daarom veel groter, omdat het de koper blootstelt aan een daling van het onderliggende aandeel.
