Dans l’univers des placements, on évoque souvent les notions de valeurs cycliques et défensives. Dans certaines circonstances de marché ou de phases de l’économie, il sera préférable de privilégier l’une ou l’autre de ces catégories d’actifs. Mais, qu’entendons exactement par cycliques et défensives ?
Valeurs cycliques
Les valeurs cycliques ont pour particularité d’évoluer en phase avec les cycles macroéconomiques. Ces valeurs bénéficient directement de la vigueur d’une économie en croissance. En revanche, toute stabilisation ou recul de cette croissance aura des répercussions négatives sur ces mêmes entreprises. Elles sont donc tributaires de la bonne ou mauvaise santé de l’économie.
Parmi les valeurs cycliques on peut distinguer trois groupes. Le premier groupe reprend les industries de base telles que la chimie, la construction, les matériaux de construction, le papier, les produits forestiers ou encore l’acier, par exemple. En effet, lors d’un ralentissement de l’économie, ce sont ces secteurs qui en subiront les conséquences en première ligne. Aujourd’hui, les termes de « croissance économique » sont sur toutes les lèvres. Il y a des industries qui sont plus sensibles que d’autres à cette évolution de la croissance. Elles sont davantage bénéficiaires d’une reprise économique ou tributaires d’une stagnation ou d’une récession.
Le second groupe comprend les biens de consommation cycliques comme les automobiles. En effet, lorsque les craintes concernant la croissance augmentent, les consommateurs sont moins enclins à acheter des biens comme une nouvelle voiture, par exemple.
Le troisième groupe est essentiellement composé des ressources minières et métallurgiques.
Il s’agit donc surtout d’industries de base, de transformation des ressources et de biens de consommation cycliques.
Les marchés financiers varient essentiellement en fonction des anticipations. Cela signifie que lorsque les analystes anticipent une reprise de la croissance, les valeurs cycliques seront plus recherchées car ce sont ces valeurs qui sont perçues comme étant les plus corrélées à l’activité économique.
A l’inverse, si les analystes anticipent une baisse de la croissance ou une récession, ces valeurs seront délaissées. Etant donné l’extrême volatilité de ces secteurs et leur sensibilité à l’évolution conjoncturelle, il ne s’agit pas d’un investissement à conserver indéfiniment dans le portefeuille mais plutôt à suivre de près.
Valeurs défensives
Par opposition aux valeurs cycliques, il y a les valeurs défensives qui appartiennent à des secteurs de l’économie qui sont très peu sensibles à l’évolution de la conjoncture économique. En période de faible croissance, de stagnation ou de récession de l’économie, toutes les valeurs sont touchées mais les valeurs défensives seront moins exposées que les valeurs de croissance. On retrouve dans cette catégorie, les sociétés des secteurs de l’agroalimentaire, de la distribution ou les pharmaceutiques, par exemple. Ces valeurs sont traditionnellement considérées comme des valeurs défensives. Ce sont des secteurs qui sont moins sensibles à une baisse de la consommation des ménages. Prenons le cas de l’agroalimentaire, par exemple, même en cas de faible conjoncture, les consommateurs ont toujours besoin de se nourrir, donc elles résisteront mieux sur les marchés car leur chiffre d’affaires diminuera moins. Ces valeurs peuvent être considérées comme des valeurs de bon père de famille.
