Barbell signifie « haltère » en français. En gestion d’actifs, on parle de stratégie barbell lorsque l’on investit dans des actifs qui sont opposés dans une même classe. Voici quelques exemples de cette gestion spécifique.
En obligations
On parle de stratégie barbell dans la classe obligataire lorsque le gestionnaire investit en même temps dans des obligations à durées très longues et à durées très courtes. Il évite ainsi les maturités intermédiaires. Cette stratégie se concentre donc sur les dates d’échéance à maturités opposées. La classe obligataire est alors composée de deux blocs bien distincts. Lorsque les taux d’intérêt augmentent, les obligations à échéances courtes sont reconduites à des taux plus élevés. La partie investie à court terme permet une rotation rapide des actifs en portefeuille. En investissant aux deux extrêmes des maturités, le gestionnaire vise un bon équilibre entre le risque et le rendement de son investissement. L’investisseur dispose ainsi d’un coussin d’obligations à long terme en cas de baisse des taux d’intérêt et d’une chance de faire mieux si les taux d’intérêt à court terme augmentent. Cette stratégie requiert cependant une attention soutenue de la part des gestionnaires. Cette gestion nécessite un suivi puisque les titres à court terme venus à échéance devront être réinvestis dans de nouvelles émissions sur une base fréquente. En outre, au fur et à mesure que les échéances longues se raccourcissent, il faut réinvestir dans de plus longues échéances.
En actions
Dans un environnement économique incertain, il est parfois difficile d’opter pour l’un ou l’autre secteur, l’une ou l’autre région. La stratégie barbell permet alors de construire un portefeuille sur base d’un panier d’actions ou de classes opposées. Par exemple, d’une part, il y a des investissements extrêmement sûrs. D’autre part, on a une partie qui ne contient que des investissements à fort effet de levier et spéculatifs. Cette stratégie consiste à être aussi hyper-conservateur et hyper-agressif que possible au lieu d’être légèrement agressif ou conservateur.
On peut aussi être barbell dans ses préférences régionales, dans les secteurs, dans les valeurs défensives et cycliques. On peut aussi prendre des positions longues et courtes dans un même secteur : être long sur une valeur du secteur et shorter une autre valeur du même secteur.
En résumé, la gestion barbell qui consiste à investir dans des actifs ou des stratégies opposés requiert un travail assidu pour équilibrer constamment le portefeuille entre ces deux opposés.
