La semaine dernière, la hausse de la bourse s’expliquait à la fois par un positionnement tactique des investisseurs à la recherche de valeurs décotées en Europe et par le soulagement lié à l’absence de tarifs douaniers massifs de la part de l’administration Trump. Mais rien n’est encore joué à ce sujet. Le 1er février, Washington pourrait décider d’augmenter les tarifs à l’égard du Canada et du Mexique. Ce n’est pas sans rappeler le McKinley Tariff de 1890 qui avait pour ambition « d’affamer le Canada jusqu’à l’annexion » afin de le forcer à rejoindre les Etats-Unis. Ce ne fut pas un grand succès.
La publication des résultats trimestriels des valeurs technologiques américaines à partir de mercredi (Tesla, Microsoft, Meta, IBM etc.) devrait plutôt rassurer les investisseurs. Il faudra notamment surveiller de près l’évolution des flux nets de trésorerie qui est un bon indicateur de la santé financière d’une entreprise et de sa capacité à faire des rachats d’actions – une lame de fond de soutien structurel à la hausse du marché.
Nous pourrions également avoir encore des inquiétudes concernant la capacité disruptive de DeepSeek – une société de technologie chinoise qui en moins de deux mois et moins de 6 millions de dollars aurait réussi à construire un modèle IA à grande échelle, gratuit et open source. Cela interroge sur l’avancée technologique réelle des Américains dans l’IA. Toutefois, il faut être prudent concernant les informations dévoilées par DeepSeek qui ne sont pas confirmées, pour l’instant, par des sources fiables et extérieures.
Commentaire bourse – Christopher Dembik de Pictet AM – 24 Janvier