“Een thema dat een hoge vlucht neemt”
In het kielzog van het succes van Space X is het aantal ruimteverkenningsprojecten de afgelopen jaren toegenomen.
Echiquier Space is een originele strategie die drie jaar geleden werd gelanceerd door La Financière de l’Echiquier en die zich richt op de vooruitzichten voor de privéector in verband met de ontwikkeling van de ruimteverkenning. De sector is booming, met een aantal beursintroducties en niet-beursgenoteerde fondsenwerving in de afgelopen jaren (€52 miljard tussen 2020 en 2023). Groepen met een pure blootstelling aan dit segment zijn nog steeds vaak verliesgevend, wat verklaart waarom het fonds zal dalen wanneer de technologiesector in 2022 corrigeert.
[1][2]Deze strategie is de afgelopen twee jaar echter sterk opgeveerd, met een stijging van 67% sinds begin 2024, wat het rendement op jaarbasis over drie jaar op meer dan 7% brengt. Echiquier Space heeft nu een beheerd vermogen van meer dan € 100 miljoen en is onlangs door Morningstar bekroond met drie sterren.
Doelstelling Maan
Christophe Pouchoy (co-manager van het fonds) wijst erop dat er in de loop van het jaar een aantal innovaties in de sector hebben plaatsgevonden, waaronder de berging van de eerste trap van SpaceX’s Starship van zijn lanceerplatform. “Dit is een grote stap voorwaarts voor het belangrijkste Amerikaanse programma gericht op een terugkeer naar de maan of zelfs de verkenning van Mars. Een andere belangrijke gebeurtenis werd bereikt door Intuitive Machines, die afgelopen februari de eerste particuliere maanlanding op de maan uitvoerde.
Het eerste doel van deze initiatieven is om astronauten terug naar de maan te sturen. “In 2019 had Donald Trump het Artemis-programma versneld, dat als doel heeft om in de komende jaren mannen terug naar de maan te sturen. [3] Met dit in gedachten gaf hij NASA de opdracht om meer geld uit te trekken, met name voor het CLPS-programma, dat tot doel heeft om de benodigde apparatuur te sturen voordat de astronauten aankomen.
De ruimtevaart blijft een belangrijke bron van innovatie, of het nu gaat om satellietcommunicatie, aardobservatie of militaire initiatieven zoals de Space Force (de vierde tak van het Amerikaanse leger). Hoewel SpaceX een privébedrijf blijft waarin momenteel niet kan worden geïnvesteerd, hebben privébedrijven voor deze verschillende programma’s grote contracten met NASA binnengehaald. “De overheid realiseerde zich dat het aantrekkelijker was om particuliere bedrijven in te schakelen om de kosten te drukken en deadlines beter te halen”.
Private groei
[4] Christophe Pouchoy benadrukt dat de groeivooruitzichten voor de ruimtevaartmarkt sterk blijven, rond 9 tot 10% per jaar voor de komende jaren, waarbij sommige segmenten naar verwachting sneller zullen groeien dan andere. “Naarmate dit ecosysteem volwassener wordt, zien we een geleidelijke verbetering van de winstgevendheid, met meer investeringsmogelijkheden voor investeerders, vooral in commerciële ruimtetoepassingen.
Echiquier Espace blijft een fonds dat voornamelijk is blootgesteld aan de Amerikaanse markt, omdat de privatisering van de ruimtevaartsector de afgelopen jaren vooral de Verenigde Staten betrof. Christophe Pouchoy wijst erop dat het scala aan mogelijkheden bijzonder breed is, waaronder bedrijven die betrokken zijn bij de productie van raketten en satellieten (onderdelen, halfgeleiders, ontwerpsoftware, enz.), bedrijven die constellaties van telecommunicatie- of aardobservatiesatellieten exploiteren, bedrijven die van plan zijn industriële of medische producten in microzwaartekracht te produceren, het beheer van ruimtepuin of (uiteindelijk) de ontginning van satellieten of de maan.
Diversiteit van spelers
“We bezitten al een aantal bedrijven die puur gericht zijn op de vooruitzichten van de ruimtevaartindustrie. Een van de bekendste is Rocket Lab, het kleine broertje van SpaceX, gespecialiseerd in de lancering van kleine raketten en satellieten en met een zeer sterke marktpositie voor kleine ladingen (300 kilo) die in een lage baan om de aarde worden gebracht. De Groep ontwikkelt momenteel een grotere raket, Neutron, waarmee ze nieuwe markten zou moeten kunnen bereiken.
Naast deze pure spelers investeert Echiquier Space in groepen waarvan de lucht- en ruimtevaartactiviteiten geïntegreerd zijn met andere activiteiten, zoals Amazon voor zijn satellietconstellatie, BAE Systems voor zijn betrokkenheid bij ruimteverdedigingsactiviteiten en Airbus voor het Ariane-programma. “Hoewel het momenteel vrij moeilijk is om het gewicht van de ruimtevaartsector op de aandelenmarkt te beoordelen, neemt dit gewicht snel toe”.
De portefeuille is ook geïnvesteerd in groepen zoals NVidia en TSMC. “Nvidia werkt bijvoorbeeld aan processors van de volgende generatie die een groot deel van de gegevensanalyse in de ruimte kunnen uitvoeren en alleen de resultaten terugsturen naar de aarde. Dit zal het dataverkeer aanzienlijk verminderen, waardoor bandbreedte vrijkomt voor andere toepassingen. TSMC produceert de chips die worden gebruikt in raketten en satellieten.
Ondersteunende factoren
De verkiezing van Donald Trump tot president van de Verenigde Staten zou een verdere impuls moeten geven aan de ruimtevaartsector, vooral met Elon Musk (SpaceX) aan zijn zijde. “Het eerste voorzitterschap was vrij gunstig voor de ruimtevaartsector. We verwachten een verdere positieve kentering in de begrotingsuitgaven voor ruimtevaart en defensie in de Verenigde Staten. Het zal een sterke potentiële katalysator zijn voor groei in de sector”.
Christophe Pouchoy verwacht ook dat lagere rentetarieven een positieve invloed zullen hebben op de financieringsvoorwaarden in de Amerikaanse ruimtevaartsector, “wat nog een positieve katalysator zou zijn voor een ecosysteem dat nog niet volledig tot wasdom is gekomen”.
Disclaimers: Verwijzingen naar een ranking, prijs of label zijn geen garantie voor de toekomstige resultaten van de ranking, prijs, label, fonds of manager. De genoemde waarden worden bij wijze van voorbeeld gegeven. Noch hun aanwezigheid in beheerde portefeuilles, noch hun prestaties zijn gegarandeerd. Het fonds houdt een risico in van kapitaalverlies, aandelenrisico, valutarisico, risico van opkomende landen en risico van discretionair beheer. Beleggers dienen er rekening mee te houden dat de voorgestelde deelnemingsrechten/aandelen mogelijk niet beschikbaar zijn voor verkoop in hun land. Raadpleeg voor meer informatie over de kenmerken, risico’s en vergoedingen de regelgevende documenten die beschikbaar zijn op www.lfde.com. De informatie, gegevens en meningen van LFDE worden uitsluitend ter informatie verstrekt en vormen geen aanbod om een effect te kopen of verkopen, beleggingsadvies of financiële analyse. Prestaties uit het verleden zijn geen leidraad voor toekomstige prestaties.
[1] Echiquier Space B-aandeel, gegevens op 12.12.2024 vergeleken met 27,8 voor zijn index, de MSCI ACWI NET RETURN EUR
[2] Echiquier Space share B, gegevens op 12.12.2024 vergeleken met 9,7 voor zijn index, de MSCI ACWI NET RETURN EUR, over 3 jaar, 73,3 voor het fonds vergeleken met 29,1 voor zijn index over 1 jaar en 8,5 voor het fonds vergeleken met 12,3 voor zijn index sinds de oprichting.
[3] Commercial Lunar Payload Services
[4] McKinsey & Company, Space: The $1.8 Trillion Opportunity for Global Economic Growth, Insight report Avril 2024
