Na gewerkt te hebben bij State Street, Fidelity en Schroders, kwam Fannie Wurtz in 2011 bij Amundi. Na de ontwikkeling van de ETF-, Index- en Smart Beta-business te hebben geleid, is ze sinds 2021 Head of Distribution & Private Banking en de ETF-business & Passive Management, en houdt ze ook toezicht op Amundi’s activiteiten in Azië (exclusief Japan). Als lid van de Raad van Bestuur werkt ze nauw samen met Valérie Baudson (Group CEO). We hadden de gelegenheid om haar te interviewen tijdens haar recente bezoek aan Brussel.
Wat betekent passief beheer bij Amundi?
Fannie Wurtz: “Passief beheer vertegenwoordigt €420 miljard (van de €2,2 biljoen die Amundi beheert), waarvan €270 miljard wordt belegd via meer dan 300 ETF’s. Trackers repliceren indices tegen doorgaans aantrekkelijke kosten, waarbij de liquiditeit toeneemt naarmate de onderliggende index liquider wordt. Hun gebruiksgemak en transparantie zijn sleutelfactoren voor de acceptatie door een toenemend aantal beleggers, vooral in Europa, waar de volumes de afgelopen jaren sterk zijn gegroeid. Op de ETF-markt waren er in 2024 aanzienlijke geldstromen naar Amerikaanse aandelen (bijna $ 100 miljard). Sinds het begin van 2025 is de trend in de richting van Europa gegaan, met meer dan $ 13 miljard die alleen al in januari en februari naar Europese aandelen vloeide. Op dit moment worden Europese klanten die in Europese aandelen beleggen vooral gemotiveerd door kwesties van intrinsieke waarde, terwijl Aziaten soms bredere overwegingen van activadiversificatie hebben”.
ETF’s liggen onder vuur vanwege hun vermeende rol in de opkomst van de Magnificent Seven. Zijn deze kritieken gerechtvaardigd?
F.W.: ”We hadden de problemen voorzien betreffende het gewicht van de Magnificent Seven in de indices. Daarom hebben we in 2024 een ETF gelanceerd die blootstelling biedt aan de Amerikaanse markt met uitsluiting van megacaps (Amundi MSCI USA Ex Mega Cap UCITS ETF). Dit heeft ons in staat gesteld om tegemoet te komen aan de wensen van klanten die de largecaps wilden isoleren van de rest van de portefeuille, omdat hun gewicht te hoog was opgelopen. Bij Amundi hebben we de mogelijkheid om te innoveren en snel ETF’s te lanceren die zijn toegesneden op de specifieke behoeften van sommige van onze klanten, met een lokaal aanbod dat kan worden aangepast aan een zeer groot aantal landen.”
Welke criteria bepalen in welke regio een fonds gedomicilieerd is?
F.W.: “Wij zijn een grote vermogensbeheerder, met een ruim gamma fondsen naar Frans, Luxemburgs en Iers recht. Het doel is om onze klanten een keuze te bieden, omdat ze allemaal beperkingen, voorkeuren of vooroordelen hebben als het gaat om assetallocatie. Soms kunnen er ook verschillende belastingregimes zijn, wat domiciliëring van een fonds onder een specifieke vlag kan rechtvaardigen. Het doel is altijd om klanten te laten kiezen voor het beste medium dat past bij de beperkingen van hun portefeuilleconstructie”.
Werkt u veel samen met de banksector?
F.W.: “Amundi is een vermogensbeheerder die gebouwd is op nauwe banden met banken, en we hebben een sterk DNA van partnerships met talrijke partnerbanknetwerken in Frankrijk en over de hele wereld. Naarmate Amundi is gegroeid, zijn onze distributiepartnerschappen gediversifieerd: we werken nu met meer dan 600 distributeurs. Op distributieniveau was een belangrijke trend in de afgelopen jaren de sterke vermindering (met ongeveer 25%) van het aantal geselecteerde beheerders door netwerken met een open architectuur. Banken en distributeurs werken met minder vermogensbeheerders, maar zullen veel hogere eisen stellen, zodat ze ondersteund kunnen worden in zowel actief als passief beheer, bijvoorbeeld, of in private assets”.
De ondersteuning gaat verder dan alleen het verdelen van fondsen?
F.W.: ”Ja! We kunnen natuurlijk op maat gemaakte producten aanbieden, maar we kunnen ook technologische ondersteuning, marketingondersteuning, training voor adviseurs en hulp bij de uitrol van een product in verschillende landen bieden. We zien ook de behoefte aan technologische ondersteuning om bepaalde taken te automatiseren en adviseurs te ontlasten van administratieve taken, wat ons ook motiveerde om eind 2024 onlangs Aixigo over te nemen, een Duitse WealthTech die al een groot aantal technologische diensten aanbood die door meer dan 60.000 adviseurs bij toonaangevende financiële instellingen worden gebruikt, en waarvan we de oplossingen nu aan onze klanten aanbieden.”
Een belangrijke trend in de afgelopen maanden is het gebruik van private assets als een bron van diversificatie en rendement…
F.W.: “Er is een extreem sterke vraag binnen de sector naar reële activa, die is aangewakkerd door de lange periode van extreem lage rentetarieven en die ertoe heeft geleid dat beleggers op zoek zijn gegaan naar diversificatie van bronnen van rendement. We hebben ook zeer grote behoeften om de reële economie te financieren, en in het bijzonder om enorme infrastructuurplannen te financieren die verband houden met onze energie-, klimaat- en digitale transities, naar schatting 750 miljard euro per jaar voor Europa alleen. De vermogensbeheersector fungeert als een transportband die deze aanzienlijke financieringsbehoeften koppelt aan Europese besparingen. In deze omgeving is de ontwikkeling van nieuwe oplossingen die meer openstaan voor de retail (ELTIF 2.0) een goede zaak, maar we moeten er natuurlijk voor zorgen dat deze oplossingen goed worden begrepen door klanten, aangezien het minder liquide producten zijn. Je moet dus een lange beleggingshorizon hebben”.
Zijn klanten zich bewust van de risico’s van dit soort producten?
F.W.: Hoewel we enige vooruitgang zien op het gebied van financiële kennis en educatie in Europa, blijven sommige landen nog steeds achter bij het OESO-gemiddelde en moeten de inspanningen worden voortgezet. We moeten daarom financiële educatie blijven ontwikkelen om ervoor te zorgen dat klanten de specifieke kenmerken van het product volledig begrijpen. Natuurlijk werken we samen met distributeurs om ervoor te zorgen dat het juiste instrument in het juiste formaat aan de juiste klanten wordt aangeboden.
Hoe belangrijk is Azië voor Amundi?
F.W.: “Het beheerd vermogen in deze regio bedraagt 469 miljard euro per eind 2024, met een snellere groei dan in andere regio’s dankzij de gunstigere economische groei en demografie, wat leidt tot een snellere groei van de financiële activa dan in de rest van de wereld. Bij Amundi is deze groei grotendeels te danken aan een joint venture die we hebben met State Bank of India, waarbij het beheerd vermogen aan het einde van 2024 €292 miljard zal bedragen, een stijging van 23% op jaarbasis. Van de 2,2 biljoen euro die we wereldwijd beheren, wordt 17% beheerd via joint ventures, waarvan het model goed past bij ons DNA om samen met lokale spelers een aanbod op te bouwen”.
