Er was geen bijzonder enthousiasme op de Parijse beurs na de renteverlaging van de Europese Centrale Bank (ECB), die perfect in de lijn van de verwachtingen lag (-25 basispunten). De geldmarkt voorspelt dat de neutrale rente tussen 1,50-1,75% zou kunnen liggen, vergeleken met 3,0% op dit moment, wat een renteverlaging van 150 basispunten impliceert tussen nu en medio 2025. Dit is zeker optimistisch. We betwijfelen of de ECB in staat zal zijn om de rente met zoveel te verlagen. De gisteren aangekondigde renteverlaging van 25 basispunten is al preventief doorberekend op de interbancaire markt, met name op leningen aan huishoudens en bedrijven. We hoeven dus geen economische verbetering te verwachten als gevolg van deze nieuwe versoepeling. Alles is al enkele maanden “voorspeld”door de markt.
Aan de andere kant van de Atlantische Oceaan neemt de onwaarschijnlijke hypothese van een pauze van de kant van de Amerikaanse Federal Reserve (Fed) af na de wekelijkse cijfers over de werkeloosheidsclaims die gisteren werden gepubliceerd. Volgens de geldmarkt is het 97% waarschijnlijk dat de Fed de rente volgende week woensdag met 25 basispunten zal verlagen. Traders verwachten nog drie verlagingen van 25 basispunten tegen 2025. Dit komt overeen met ons scenario.
Het renteverschil tussen beide zijden van de Atlantische Oceaan zou op het eerste gezicht gunstig moeten zijn voor de eurozone en mogelijk voor de aandelenmarkt, die aan deze kant van de Atlantische Oceaan ondergewaardeerd is. Maar er moet ook rekening worden gehouden met andere factoren, met name de Amerikaanse hegemonie op het gebied van AI. In dit stadium lijkt het nog steeds waarschijnlijker dat de Amerikaanse aandelenmarkt het in 2025 beter zal doen dan de Franse aandelenmarkt.
id
Beurscommentaar 18/12 van Christopher Dembik van Pictet AM